Fee based ou comissionado: quanto você paga pela sua carteira

Por Leandro Spinelli, CFP® · revisado em 08/10/2026 · leitura de 5 min

Quem ouve falar em fee based quase sempre quer saber se vai pagar mais ou menos do que paga hoje. Depende de como a carteira está montada, e dá para medir isso na sua.

A Qoros oferece o Fee Fixo, então temos interesse nessa conversa. Por isso mostramos aqui também quando ele não compensa.

Quanto custa o modelo comissionado

Ninguém manda uma conta. A remuneração da cadeia sai de dentro dos produtos: taxa de administração de fundos e previdência, comissões, compra e venda, e serviços paralelos como câmbio, cartão e saldo parado em conta.

A AAWZ Partners estimou, em estudo de julho de 2026, quanto isso pesa para o investidor médio do canal comissionado: cerca de 1,64% ao ano sobre o patrimônio, ou R$ 16.400 para cada R$ 1 milhão. São 1,22 ponto de investimentos e 0,42 de serviços paralelos. São médias de mercado, sem os números de nenhuma instituição específica, e o estudo é uma modelagem feita para profissionais que estão migrando para o fee based.

Como o fee based funciona

• A remuneração do assessor vira uma taxa anual sobre o patrimônio. O estudo trabalha com 0,6% ao ano e diz que o mercado cobra de 0,4% a 1,0%. Na Qoros, o Fee Fixo varia conforme o patrimônio, e você vê o percentual da sua carteira antes de contratar.
• Na assessoria fee based de plataforma, o estudo soma uma taxa da própria plataforma, de cerca de 0,15% ao ano.
• A parte do rebate que remuneraria a distribuição volta para você, o que o mercado chama de cashback. A fatia da plataforma não volta.

A ideia do modelo é dar ao assessor liberdade para buscar o investimento que faz sentido para o objetivo do cliente, sem olhar quanto cada produto remunera a casa. Se a remuneração não depende do produto nem do número de operações, o assessor não ganha mais por indicar um produto em vez de outro.

De onde vem a economia, e até onde a taxa compensa

No estudo, as quatro fontes de economia pesam assim, em médias de mercado:

• Produtos: um fundo ativo de 2% a.a. fica em 1,55% líquido de cashback, e um ETF em cerca de 0,15%.
• Giro: de 50% a 100% do patrimônio por ano no comissionado, e de 10% a 15% no fee based.
• Rebate devolvido: de 0,11% a 0,18% ao ano, conforme a alocação.
• Serviços paralelos: de 0,42% para 0,27% ao ano, em três a cinco anos.

Pela conta do estudo, o comissionado médio custa 1,64% ao ano. No fee based, com a carteira já ajustada, produtos, giro e serviços paralelos somam cerca de 0,59%. Sobram uns 1,05% ao ano para a taxa do assessor e a da plataforma. Acima disso, o fee based passa a custar mais.

O estudo trabalha com 0,75% (0,6% do assessor e 0,15% da plataforma), o que dá 1,34% ao ano, ou R$ 13.400 para cada R$ 1 milhão, contra R$ 16.400. Essas são as premissas do estudo, e a taxa da Qoros pode ser outra. Compare a taxa total que lhe for apresentada, com a plataforma incluída, com esse ponto de empate.

Simulação com as premissas de mercado do estudo da AAWZ Partners (julho de 2026), de caráter ilustrativo. Não constitui promessa nem garantia de resultado, e o custo efetivo de cada carteira pode diferir significativamente.

Na hora de vender

A economia também pode aparecer fora da rotina da carteira, quando se vende um título. Fizemos uma simulação com seis NTN-Bs, de 2032 a 2060, que somam cerca de R$ 1 milhão. Vendemos os mesmos títulos duas vezes no papel: uma com a taxa de venda do modelo comissionado, outra com a do Fee Fixo, que tem spread reduzido. A diferença de taxa foi de 0,40 ponto percentual em todos os títulos.

Sem o Fee Fixo, a venda sai com deságio de R$ 11.800, ou 1,16% da posição. Com o Fee Fixo, sai com ágio de R$ 20.900, ou 2,06%. São R$ 32.700 de diferença para os mesmos títulos.

Esse ganho acontece uma vez, na venda, e o fee é cobrado todo ano.

Simulação com cotações de 08/10/2026, de caráter ilustrativo. Não constitui promessa nem garantia de resultado, e o resultado efetivo pode diferir significativamente, porque as cotações mudam até a operação.

Quando não compensa

O estudo mostra que a conta nem sempre fecha. Se a carteira é ajustada devagar, o primeiro ano pode custar um pouco mais que no comissionado (1,68% contra 1,64%), e a economia só aparece no segundo.

Carteira enxuta, com poucos produtos, renda fixa direta e quase nenhuma operação no ano, tem pouco custo embutido para cortar. Nela, uma taxa explícita pode ficar acima do que você paga hoje.

O fee paga um acompanhamento contínuo da carteira e só faz sentido para quem vai usar esse acompanhamento.

O que o extrato trimestral mostra

Desde 01/11/2024, pela Resolução CVM 179, o BTG Pactual, que é o nosso intermediário, precisa mostrar a você, na hora de enviar uma ordem, como é remunerado e quais valores ou percentuais pratica. Precisa também mandar um extrato trimestral com o que recebeu pelos seus investimentos, inclusive a parcela do assessor. O extrato não traz as taxas dos fundos, que ficam nas lâminas e nos regulamentos. Peça o seu e use na conta acima.

Perguntas para levar ao seu assessor

• Quanto eu pago hoje, somando taxas de fundos, previdência, comissões e serviços?
• Quanto da minha carteira está em produto de taxa alta, e por quê?
• Quantas operações fiz no último ano?
• No fee based, qual seria a taxa total, incluindo a da plataforma?
• Em quanto tempo a carteira seria ajustada, e quanto custa cada ano?

Ninguém precisa trocar todos os fundos. Qualquer troca é sugerida produto a produto, considerando custo, estratégia, tributação e o seu perfil de investidor, e só acontece com a sua autorização.

Quer fazer essa conta?

Com o seu extrato trimestral e a lista dos seus produtos, dá para fazer essa conta em uma conversa. É só chamar. Se o fee based não compensar no seu caso, vamos dizer.

O BTG Pactual não fornece opiniões jurídicas ou tributárias. Sendo assim, esse material não constitui aconselhamento legal de qualquer natureza. Este é um breve resumo de cunho meramente informativo, não configurando análise de valores mobiliários, e não tendo como objetivo a consultoria, oferta, solicitação de oferta, ou recomendação para a compra ou venda de qualquer investimento ou produto específico. Embora as informações e opiniões expressas aqui tenham sido obtidas de fontes confiáveis e fidedignas, nenhuma garantia ou responsabilidade, expressa ou implícita, é feita a respeito da exatidão, fidelidade e/ou totalidade das informações. As informações contidas neste material não podem ser consideradas como única fonte de informações no processo decisório do investidor, que, antes de tomar qualquer decisão, deverá realizar uma avaliação minuciosa do produto e respectivos riscos, face aos seus objetivos pessoais e ao seu perfil de risco ("Suitability").